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五大主流對沖策略簡

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對沖:掌握五大鐵律,實現穩定盈利(簡體書)

職業投資人正是由於掌握了對沖技巧,所以能夠顯著的降低波動帶來的風險。現在,你同樣可以做到!
在《對沖:掌握五大鐵律實現穩定盈利》中,兩位資深的投資專家、CNBC財經頻道“快錢”節目嘉賓傑伊.佩斯裡切利和金融業老手韋恩.福伯特展示了如何將對沖變為長期投資計劃的一部分,使你的資產保值、增值。
你將發現如何利用低成本指數基金內置的對沖建立機制,自信地把自己的投資想法付諸於行動,因為你已經把下跌風險經過“對沖”,同時系統的對投資組合內的風險和收益進行管理,所有這些都將讓你自信滿滿地賺取更多的利潤!

第一部分 對沖和市場的簡介
第一章 生活是由一連串關係到風險和收益的決定構成的,
投資也是如此
第二章 情緒是敵人,請遠離它
第三章 不要忘記了為什麼你要投資
要有長期投資的眼界
保存你的本金
第四章 投資遊戲並沒有被操控,但是……
指數化
資產類別分配
防禦型對沖

第二部分投資的恒定規律
第五章 損失的本金是不能持續增長的本金
研究#1:避開最糟糕的十天
研究#2:避開最糟糕的四個季度
第六章 買入的是風險,期望的是回報
第七章 情緒是敵人
第八章 波動率是“氪星石”
波動率的心理影響
波動率的邏輯影響
第九章 稅收員來了

第三部分 買進和對沖的五大鐵律
第十章 對每一項投資進行對沖
構建投資組合對沖而不是頭寸對沖
鐵律#1的推論:對沖每一筆頭寸的替代選擇是構建投資組合對沖
用希臘字母來設計你的對沖
高級概念
第十一章 瞭解自己的風險度量標準
四項關鍵的風險度量標準
風險資本(071)波動率
隱含杠杆
第十二章 構建長期、多元化投資組合
建立長期投資的觀點
創建多元化的投資組合
投資組合信息匯總
小結
第十三章 讓你的內心直覺指引自己
挑戰#1:確定你的投資優勢
挑戰#2:過分專注某一類投資
執行鐵律#4
第十四章 收穫你的得失
我們收穫得失的三個時機
投資達到了你預期的價格目標,或者你的投資假設不再成立
投資已經有了較大的內嵌收益,但是你希望它繼續承擔風險
納稅機會出現在年終
情況#1:用損失抵消收益
情況#2:用利潤彌補損失
情況#3:把增加的稅金推遲到下一個納稅年度
小結

第四部分 基礎知識和基本對沖策略
第十五章 利用期權進行對沖
第十六章 什麼是期權
GESEP1120call(通用電氣公司SEP1120認購)
IBMOCT211205put(國際商務機器公司OCT211205認沽)
第十七章 期權頭寸
5GESEP1120認購
期權鏈
價內期權(ITM),價外期權(OTM),平價期權(ATM)
第十八章 瞭解和使用期權
期權估價
披薩優惠券
波動率對期權定價的影響
水災保險案例
交易的另外一面
必要維持條件
第十九章 風險圖:價值千元的圖表
絕對對沖風險圖
買入看漲期權
買入看跌期權
賣出看漲期權
賣出看跌期權
部分對沖風險圖
其他注意事項
第二十章 配對看跌期權
頭寸動態分析
風險度量標準:配對看跌期權
為配對看跌期權選擇執行價
選擇行權期
額外策略:配對看漲期權
第二十一章 利率上下限期權
頭寸的動態分析
風險度量標準
為利率上下限期權選擇執行價格
選擇行權期
第二十二章 股票替代策略
頭寸的動態分析
風險度量標準
選擇執行價
選擇行權期
第二十三章 在投資組合中,交易所交易基金會發揮重要作用
為你的投資組合找到合適的交易所交易基金
規模最大、最受歡迎的交易所交易基金和交易所交易基金發行者
在你的對沖策略中使用板塊交易所交易基金
交易所交易基金期權
作為另一種選擇的指數期權
第二十四章 投資組合看跌期權
投資組合看跌期權的定義
第五部分高級期權策略
第二十五章 垂直套利
牛市看漲期權套利
風險度量標準
利用概率比較套利交易
垂直看跌期權套利
合約數量
第二十六章 對角套利
對角套利不是總有效
第二十七章 投資組合內的現金管理
使用正常現金分配進行投資
為高級對沖客戶提供的現金管理策略
適時打破常規
第二十八章 稅收效率管理
稅收優惠賬戶策略
應稅賬戶策略
稅收優惠投資工具
第二十九章 結語:信息匯總
找到自己的投資者節奏
當你在執行五大鐵律時
致謝

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輕鬆避險的VIX對沖交易策略

5 year VIX

VIX指數過去5年的波動在8和85之間排徊。

vix options

VIX有周期權也有月期權,而且都是用現金結算。

波動率對中性期權交易的影響

我們可以用Cboe S&P 500 Iron Condor指數(CNDR)來模擬長期在SPX銷售30天截止鐵兀鷹策略的獲利狀況。

cndr獲利vs vix

CNDR獲利通常和VIX從高點回歸平值有關。

VIX對沖的進場時機

回顧2020/2/18,當VIX 16的時候VVIX向上突破了RSI 20,並出現了VIX上漲訊號。結果在2020/2/23時VIX如期上漲到23。

用VIX Call Ratio Backspread對沖的方法

一個常見的VIX期權對沖策略是Call Ratio Backspread:

  • 賣1個價平(ATM) Call合約。
  • 買2個價外(OTM) Call合約。

Call Ratio Backspread策略的截止時間通常設定在3到4個月以後,才能讓我們有足夠的時間等待VIX膨脹的時候。

vix call ratio backspread

VIX期權Call Ratio Backspread策略的獲利分析。

VIXCall Ratio Backspread獲利
40$1,350
60$2,800
80$4,800

我們能用回測功能實驗VIX選擇權對沖效益,在2020/2/18的時候執行8個Call Ratio Backspread合約。

8 vix call ratio backspread contracts

在2020/2/18交易8個VIX Call Ratio Backspread合約。

8個在2020/6/17截止的VIX Call Ratio Backspread合約花費$4,448購買力,獲得$352的收入。

vix hedging profit

當市場崩盤後VIX選擇權對沖交易獲利$43,634。

買VIX Call Spread的對沖策略

我們也看到買Call垂直價差的槓桿比Call Ratio Backspread低,所以要達到同樣的對沖效果需要交易更多的合約數量、花費更多的合約手續費。

什麼是VIX期貨?

cost of vix futures

現在需要約$13,000的購買力來買一個VIX期貨合約。

用VIX期貨對沖的方法

用和VIX相關的外匯貨幣對沖

我們用不同標的物的價差套利時,需要了解相關的資產類別是否正相關或負相關。大部分的投資人認為黃金或相關的ETF (GLD)的走勢跟市場是相反的,不過我們認為GLD並沒有跟S&P 500有強烈的相關性。

aud-jpy chart 1550 pips drop

AUD/JPY貨幣對在2020年股災時在3個月內下跌了1550點。

我們可以用$8000的購買力在2020/1/20空AUD/JPY,用1%($80或AUD 120)來對沖我們的投資組合。如果到2020/3/20時我們的交易享受到1550點的80%,約1240點,空AUD/JPY的交易將獲利$80 x 1240 五大主流對沖策略簡 = $99,200。

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王春宇 大戶型設計師

武海燕 大戶型設計師

王安博 大戶型設計師

張志偉 大戶型設計師

李蒙 主任設計師

范家祺 五大主流對沖策略簡 大戶型設計師

周超 大戶型設計師

馬偉紅 主任設計師

王亞飛 主任設計師

李獻敏 主任設計師

魯澤迅 主任設計師

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