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病毒执行官

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星球8956

手把手教你如何看懂美国上市SEC文件 ——8-K(上)

Dorian君 ​

SEC文件是由上市公司、上市公司内部人士、券商提交给美国证券交易委员会(SEC)的财务报表或者其他正式文件。这些正式文件包括了本土企业在美国IPO上市需要递交的S1表格以及不在美国本土注册的上市企业需要递交的F1表格,在上市之后,上市企业管理层同样需要伴随不同的企业现状(status quo)以及不同的资本运作递交相应的补充性文件。

许多投资者是冲着分享特斯拉(NASDAQ:TSLA)还有阿里巴巴(NASDAQ: BABA)以及京东(NASDAQ: JD)等企业成长的红利而参与到美股市场中的。然而要长久的在这个市场上存活,成为真正的价值投资者,就要学习如何阅读财报以及SEC文件。

上图是一张TESLA向SEC纰漏的8k文件,从上至下,从左到右的关键信息包括:文件类型,公司名称,受理法院,文件代码和税务代码。

上图展示的是TESLA这家公司在2019年1月29日向SEC纰漏的具体内容包括Item5.02和item8.01,在这份8K文件中提到TESLA特斯拉首席财务官CFO准备退休离职,特斯拉为了保障公司运转顺畅,将继续委任此CFO作为公司顾问逐步完成交接工作。因此在这份8K文件中披露了5.01,重大管理层变更,以及8.01其他事项的相关信息。
这份就是一个正规的SEC 8K 文件。

作为资深的投资人士以及投行工作者,如何读懂这些繁冗复杂的文件是至关重要的。上文我们系统讲到了如何查找,以及大致分辨这些文件的类型以及属性,可参考:美股/港股价值投资者必读手册 vol.1

那今天我们看看其中一份补充文件8-K, 虽然只是补充文件,但是他对于在美国上市的公司来说是非常重要的,稍有疏漏,极有可能就会被SEC惩处和罚款。
我给不同的条款做了一个总结:8-K 文件包括 9 Items, 分别是
item1: Material definitive agreement;
item2: financial operation and assets dispossition;
item3: modification of shareholders, and delisting;
item4: changes of auditors and accountants;
item5: managerial change and shareholder vote;
item6: ABS relative;
item7: Regulation FD;
item8: other events;
item9: Financial Statements and Exhibits.

Section 1: Material definitive agreement
item1: Entry into a Material Definitive Agreement
其包括有法律效应的合同,如长短期贷款合同,物料采购合同,借款合同,或者是重大的租赁合同等等;
item2:Termination of a Material Definitive Agreement
重大具有法律效应(material) 合同的终止,履约或是违约,都需要通过8-k申报,如果这个合同的终止期限非常接近8-k申报的时间就不用记载8-k文件中;
item3:Bankruptcy or Receivership
如果公司被收购、兼并;破产重组或被管理层抛售变现;外部投资者需要看到公司的重组计划或是此公司的普通股票是否可以正常交易;

section2: financial operation and assets disposition
item1:Completion of Acquisition or Disposition of Assets
如果这家企业的资产处置,包括购买或是兼并其他公司,或是抛售旗下资产,或者是这家公司已被注入资产不再是壳公司的时候需要在8-K文件中纰漏;Results of item2:Operations and Financial Condition
资本运作的结果,财务状况,外部会议或是电话会议,以及其他的财务报表;
item3:Creation of a 如何看k线压力和支撑位 Direct Financial Obligation or an Obligation under an Off-Balance Sheet Arrangement of a Registrant
重大的财务履行义务:履行的长期债务,资本情况或经营租赁状况,以及外部短期债务 ,无论是表内还是表外的向外负债都需要纰漏;
item4:Triggering Events That Accelerate or Increase a Direct Financial Obligation or an Obligation under an Off-Balance Sheet 如何看k线压力和支撑位 Arrangement
对公司有重大影响的债务违约,如公司拖欠债权人的到期负债,需要纰漏还款金额和期限等;
item5:Costs Associated with Exit or Disposal Activities
公司内部重组计划,如公司决定关闭部门工厂或是解雇部分工人,以及对这些解雇工人的赔偿及福利,需要付出的成本总额等;
item6: Material Impairments
重大资产的减计,如当公司面临成本的消减时,财务报表中的减计需要纰漏;

section3: modification of shareholders, and delisting;
Item1 – Notice of Delisting or Failure to Satisfy 如何看k线压力和支撑位 a Continued Listing Rule or Standard; ransfer of Listing
如果公司不符合SEC的规定,退市或除名,如股价持续低于最低价格,应该给与公示;
Item 2 – Unregistered Sales of Equity Securities
未被登记的股东权益出售,超过1%的外部流通股份(对于小市值的上市公司是5%);向SEC登记过的是不用的,投资者可以利用此信息去判断公司的资产情况或是去分析潜在的效应;
Item 3 – Material Modification to Rights of Security Holders
股东权利的更改;公司去公布股东权力改变的重大文件,或是重大的限制条款,包括借款的限制或是分红的限制等;

Section 4 Matters Related to Accountants and Financial Statements Item 1 – Changes in Registrant’s Certifying Accountant
更换独立审计师,因为突然更换审计师是给外部投资者和SEC一个警示(red flag);
item2 - Non-Reliance on Previously Issued Financial Statements or a Related Audit Report or Completed Interim Review
如果财务报表不具备可信度或缺乏公允度,也需要纰漏;