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近600家A股公司开展套期保值背后:期货市场大有可为 2021-09-14 22:07

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投资者互动

第三章 六大期货市场基本制度

买卖双方应该缴纳多少保证金呢?这就要看交易所的具体规定了。有些交易所规定,按照合约价值的百分比收取,比如,上海期货交易所对铜期货合约收取合约价值 7% 的保证金;中金所的股指期货收取合约价值 12% 的保证金。

对交易所公布的保证金比例,有几点需要注意。一是交易所公布的合约中写明的保证金是指正常情况下的保证金比例,在一些例外情况下,保证金比例是可以调整的。比如,商品期货中当合约离交割日越近时保证金比例会越来越高;又如,合约持仓量过大时,或期货价格出现涨跌停板后,出于风险控制的目的,保证金比例也会按照规定临时提高。二是交易所规定的保证金比例是针对交易所会员的收取标准,通过期货公司进行期货交易的交易者,期货公司对他们收取的保证金比例会在交易所的基础上有所增加。比如,中金所对期货公司收取股指期货合约价值 12% 的保证金,期货公司可能对客户收取 15% 的保证金。多收取的 3% ,主要是用来防范公司因客户交易而可能产生的风险。

第二节 当日无负债结算制度

交易所收取的保证金比例,通常都高于当日的涨跌停板幅度。在正常情况下,铜期货的涨跌停板幅度为 5% ,保证金收取比例为 7% ;国债期货的涨跌停板幅度为 10% ,交易所收取 12% 的保证金。显然,这样设置可以防止交易者当日将全部保证金损失完毕,从而完全失去保证能力。

交易者在开仓买卖期货合约时账户中必须有对应的保证金,否则无法开仓。此保证金可以称为开仓保证金。比如,某交易者在期货账户内有 50 万元资金。想买进铜期货合约,当时铜期货价格为 55 000 元 / 吨,期货公司按 10% 的比例收取保证金。买卖 1 手合约的保证金 =55 000 × 5 × 10%=27 500 元,意味着交易者最多可以开仓买卖 18 ( 50 万元 /2.75 万元 =18.18 )手期货合约。

例 1 :某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金 50 万元,在 4 月 1 日开仓买进 3 手 5 月沪深 300 股指期货合约,成交价为 2 100 点,同一天该客户在 2 115 点卖出平仓 1 手,当日结算价为 2 105 点,假定交易保证金比例为 15% ,手续费为单边每手 0.3 ‰,则客户的账户情况为:

当日平仓盈亏 = ( 某些期货市场的某些期货? 2 115-2 100 )× 300 × 1=4 500 元

当日开仓持仓盈亏 = ( 2 105-2 100 )× 300 × 2=3 000 元

当日盈亏 =4 500+3 000=7 500 元

手续费= 2 100 × 某些期货市场的某些期货? 300 × 3 × 0.3 ‰ +2 115 × 300 某些期货市场的某些期货? × 1 × 0.3 ‰ =56.5+19.04=75.54 元

当日权益= 500 000 + 7 500 - 75.54 = 507 424.46 元

保证金占用= 2 105 × 300 × 2 × 15 %= 189 450 元

资金余额(即可交易资金)= 507 424.46 - 189 450

第四节 持仓限额及大户报告制度

例 2 :某客户账户原有保证金 500 000 元,某日上午,在指数 2 200 点开仓买进 5 手当月沪深 300 股指期货合约,午后指数一路下跌,该交易者没有平仓。当日结算价为 2 150 点,假定交易保证金比例为 15% ,手续费为单边每手 0.3 ‰,则客户的账户情况为:

开仓买进 5 手时需要保证金 =2 200 × 300 × 5 × 15 %

支付手续费 =2 200 × 300 × 5 × 0.3 ‰ =99 元

可见,开仓时资金还是足够的,但由于指数当日下跌,结算价为 2 150 点,该交易者:

当日开仓持仓盈亏 = ( 2 150-2 200 )× 300 × 5=-75 000 元;

扣除当日亏损及手续费后实际当日权益 =500 000 - 75 000 - 99

而 5 手合约持仓需要保证金= 2 150 × 300 × 5 × 15 %

资金余额(即可交易资金)= 424 901-483 750=-58 849 元

显然,要维持 5 手的多头持仓,保证金尚缺 58 849 元,意味着下一交易日开市之前必须追加保证金 58 849 元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足,那么期货公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算, 424 901 元的权益可以保留的持仓至多为 424 901/2 150 × 300 × 15 %= 4.39 手。因此,期货公司至少可以将其持仓强平掉 1 手。

商品期货中的涨停板幅度相对较小,出现涨跌停板行情是完全有可能的,但由于保证金比例通常大于涨跌停板幅度的 150% ,通常不太会发生第一个停板就爆仓的事故。但是,如果出现连续同方向停板时,期货公司对保证金不足的交易者采取强制平仓措施时有可能无法奏效,在这种情况下,便有可能会出现爆仓的情况。比如, 2008 年国庆长假后,受全球金融危机影响,商品期货出现大面积连续跌停板,有一些持有多单的交易者因为无法平仓,最后出现爆仓。

( 3 )期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息。期货交易涉及商品实物交割的,期货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况。期货交易所应当编制交易情况周报表、月报表和年报表,并及时公布。期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于 20 年。

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期货 历史

期货 发展

期货 合约

期货 保证金

期货 初始

初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的,即初始保证金=交易金额*调保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5%,国际上一般在3%~8%之间。例如,大连商品交易所的大豆保证金比率为5%,如果某客户以2700元/吨的价格买入5手大豆期货合约(每手10吨),那么,他必须向交易所支付6 750元(即2700x5×10x5%)的初始保证金。 交易者在持仓过程中,会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏(结算价与成交价之差),因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额,浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金,维持保证金:结算价调持仓量调保证金比率xk(k为常数,称维持保证金比率,在我国通常为0.75)。

期货 追加

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期货 主要特点

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期货 交易特征

期货 双向性

期货 费用低

期货 杠杆作用

期货 机会翻番

期货 大于负市场

期货 交易分类

期货 商品期货

期货 股指期货

期货 利率期货

利率期货(Interest rate futures):利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以避免利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货,前者大多以银行同业拆借中场3月期利率为标的物、后者大多以5年期以上长期债券为标的物。

期货 外汇期货

外汇期货(foreign exchange futures)又称为货币期货,是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。是指以汇率为标的物的期货合约,用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。

期货 金属期货

期货 功能

期货 发现价格

期货 回避风险

期货 套期保值

交割:期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式,一是对冲平仓;二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此,期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时,对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割,了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小,然而正是实物交割机制的存在,使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性,并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为,但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续,它处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。

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📖【书名】期货 💡【图书类型】理财类 🍀【图书简介】90年代以来,金融市场的国际化趋势日益明显,机构投资者的主/导作用不断增强,金融工具的创新不断加快。不仅发达证券市场竞相开设股指期货交易,新兴证券市场也紧随其后,股指期货交易的发展迅速。 💜【个人感受】介绍了